暗号資産運用会社Grayscaleは、親会社Digital Currency Groupの最高経営責任者（CEO）であるバリー・シルバート氏がGrayscaleの取締役会からの辞任を発表した同日、米国証券規制当局に修正S-3を提出した。

一部の暗号市場コメンテーターは、シルバート氏の退社により、グレイスケールが現在証券取引委員会の決定を待っているグレイスケール・ビットコイン・トラスト（GBTC）のスポット・ビットコインETFへの転換に成功する確率が大幅に高まる可能性があると推測している。

ルミダ・ウェルスのラマ・ルワリア最高経営責任者（CEO）は、シルバート氏の辞任は、ETF承認の確率を高めるための自らの意思によるものだろうと推測している。

暗号ベンチャーキャピタル会社Cinneamhain Venturesのパートナーであるアダム・コクラン氏は、シルバート氏の退任は、転換要求が承認される前にGrayscale社とSECの間で交わされた「確実な合意」であったと推測している。

シルバートの退任は、12月26日にSECに提出された8-Kファイルに記載されており、DCGの最高財務責任者（CFO）であるマーク・シフケがシルバートの後任としてグレイスケールの取締役会長に就任することが発表された。

ブルームバーグのシニアETFアナリスト、エリック・バルチュナスによれば、シルバートの退任以外で、修正S-3申請の最も注目すべき要素は、グレイスケールが現金創出モデルに「最終的に降伏」したことである。

現金と現物での作成は、スポットビットコインETFを立ち上げようとしている資産運用会社とSECの間で継続的に対立している点である。

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ほとんどの株式や商品ベースのETFが現物モデル（ファンドの市場参加者がファンド内の資産を直接扱うことができる）で運営されているのに対し、現金創出モデルは、スポットビットコインETFの新株は現金取引を通じてのみ創出または償還できることを意味する。

SECがブローカー・ディーラーにビットコインを直接扱わせないようにする動きは、取引所から移動するビットコインをよりよく追跡し、マネーロンダリング防止やKnow Your Customerコンプライアンスに関連する潜在的なリスクを軽減する試みと見られている。

VBキャピタルのゼネラル・パートナーであるスコット・ジョンソン氏は、SECは投資家保護を謳っているが、現金創出モデルは、スポットETFを通じてビットコインへのエクスポージャーを得ようとする投資家にとって、より大きなリスクをもたらす可能性があると指摘した。

「他のすべてのスポット商品ETFが現物モデルで運用されているにもかかわらず、これは現金を介した斬新な方法で行われなければならず、それがうまくいくかどうかは誰にもわからない」とジョンソンは書いている。